¿Qué son las ganancias antes de los intereses, impuestos, depreciación y amortización – EBITDA?

El EBITDA, o ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, es una medida de los resultados financieros generales de una empresa y se utiliza como alternativa a las simples ganancias o ingresos netos en algunas circunstancias. Sin embargo, el EBITDA puede ser engañoso porque elimina el costo de las inversiones de capital como la propiedad, la planta y el equipo.

analisis fundamental ganacias antes de intereses

Esta métrica también excluye los gastos asociados con la deuda al añadir los gastos de intereses e impuestos a las ganancias. No obstante, es una medida más precisa del rendimiento de las empresas, ya que es capaz de mostrar las ganancias antes de la influencia de las deducciones contables y financieras.

En pocas palabras, el EBITDA es una medida de rentabilidad. Si bien no existe un requisito legal para que las empresas revelen su EBITDA, de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados de los Estados Unidos (GAAP), puede elaborarse e informarse utilizando la información que se encuentra en los estados financieros de una empresa.

Las cifras de ganancias, impuestos e intereses se encuentran en el estado de resultados, mientras que las cifras de depreciación y amortización se encuentran normalmente en las notas del resultado operativo o en el estado de flujo de caja. El atajo habitual para calcular el EBITDA es empezar con el beneficio de explotación, también llamado beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT) y luego añadir las depreciaciones y amortizaciones.

 

  • Fórmula y cálculo del EBITDA

El EBITDA se calcula de manera sencilla, con información que se encuentra fácilmente en la cuenta de resultados y el balance de una empresa.

EBITDA=Ingresos netos + Intereses + Impuestos + Depreciación + Amortización

 

  • Conceptos Clave

– El EBITDA es una medida ampliamente utilizada de la rentabilidad de las empresas

– El EBITDA puede utilizarse para comparar las empresas entre sí y los promedios de la industria.

– Además, el EBITDA es una buena medida de las tendencias de los beneficios básicos porque elimina algunos factores extraños

– El EBITDA puede utilizarse como un atajo para estimar el flujo de caja disponible para pagar la deuda de los activos a largo plazo.

 

  • Usando el EBITDA

El uso del EBITDA se ha extendido a una amplia gama de negocios. Sus defensores argumentan que el EBITDA ofrece un reflejo más claro de las operaciones al eliminar los gastos que pueden ocultar el verdadero rendimiento de la empresa.

El EBITDA es esencialmente un ingreso neto (o ganancias) con intereses, impuestos, depreciación y amortización añadidos. El EBITDA puede utilizarse para analizar y comparar la rentabilidad entre empresas e industrias, ya que elimina los efectos de la financiación y los gastos de capital. El EBITDA se utiliza a menudo en los coeficientes de valoración y puede compararse con el valor de la empresa y los ingresos.

Los gastos de intereses y (en menor medida) los ingresos por intereses se añaden de nuevo a los ingresos netos, lo que neutraliza el costo de la deuda, así como el efecto que los pagos de intereses tienen en los impuestos. Los impuestos sobre la renta también se añaden de nuevo a los ingresos netos, lo que no siempre aumenta el EBITDA si la empresa tiene una pérdida neta. Las empresas tienden a destacar su rendimiento de EBITDA cuando no tienen un ingreso neto muy atractivo. No siempre es un signo revelador de un engaño malicioso del mercado, pero a veces puede utilizarse para distraer a los inversores de la falta de rentabilidad real.

Las empresas utilizan las cuentas de depreciación y amortización para gastar el costo de las propiedades, plantas y equipos, o las inversiones de capital. La amortización se utiliza a menudo para cargar el costo del desarrollo de programas informáticos u otros tipos de propiedad intelectual. Esta es una de las razones por las que las empresas de tecnología e investigación en sus primeras etapas presentan el EBITDA cuando se comunican con los inversores y analistas.

Si bien no hay nada necesariamente engañoso en el uso del EBITDA como medida de crecimiento, a veces puede eclipsar el rendimiento financiero real y los riesgos de una empresa.

 

  • Los inconvenientes del EBITDA

Una importante señal de alerta para los inversores es cuando una empresa comienza a informar sobre el EBITDA de manera prominente cuando no lo ha hecho en el pasado. Esto puede suceder cuando las empresas han pedido un gran préstamo o están experimentando un aumento de los costos de capital y de desarrollo. En esta circunstancia, el EBITDA puede servir como una distracción para los inversionistas y puede ser engañoso.

Si bien restar los pagos de intereses, los cargos por impuestos, la depreciación y la amortización de las ganancias puede parecer bastante simple, las diferentes empresas utilizan diferentes cifras de ganancias como punto de partida para el EBITDA. En otras palabras, el EBITDA es susceptible a los juegos de contabilidad de ganancias que se encuentran en la cuenta de resultados. Incluso si tenemos en cuenta las distorsiones que resultan de los intereses, los impuestos, la depreciación y la amortización, la cifra de ganancias en el EBITDA sigue siendo poco fiable.

Lo peor de todo es que el EBITDA puede hacer que una empresa parezca más barata de lo que realmente es. Cuando los analistas miran los múltiplos del precio de las acciones del EBITDA en vez de las ganancias de la línea de fondo, producen múltiplos más bajos.

Considere el ejemplo histórico del operador de telecomunicaciones inalámbricas Sprint Nextel. El 1 de abril de 2006, las acciones se cotizaban a 7,3 veces su EBITDA previsto. Eso puede sonar como un múltiplo bajo, pero no significa que la compañía sea una ganga. Como múltiplo de los beneficios operativos previstos, Sprint Nextel se cotizó a un precio mucho más alto 20 veces. La compañía cotizó a 48 veces sus ingresos netos estimados. Los inversores deben considerar otros múltiplos de precios además del EBITDA cuando evalúan el valor de una empresa.

 

  • Limitaciones del EBITDA

Las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) añaden los gastos de depreciación y amortización al beneficio de explotación de una empresa. Los analistas suelen basarse en el EBITDA para evaluar la capacidad de una empresa de generar beneficios sólo a partir de las ventas y para hacer comparaciones entre empresas similares con diferentes estructuras de capital. El EBITDA es una medida no relacionada con los PCGA y a veces puede utilizarse intencionadamente para ocultar el verdadero rendimiento de los beneficios de una empresa.

Debido a estas cuestiones, el EBITDA aparece de forma más destacada en las empresas en fase de desarrollo o en las que tienen una gran carga de deuda y activos caros.

Por lo tanto, el EBITDA no debería ser usado como una herramienta única e independiente para evaluar la rentabilidad de las empresas. Este es un punto particularmente válido cuando se considera que los cálculos del EBITDA no se ajustan a los principios contables generalmente aceptados. Como cualquier otra medida, el EBITDA es sólo un indicador único. Para tener una visión completa de la salud de una empresa determinada, hay que tener en cuenta una multitud de medidas.

 

  • EBITDA vs EBIT

El EBIT (ganancias antes de intereses e impuestos) es la ganancia neta de una compañía antes de que se hayan deducido los gastos de impuestos e intereses. El EBIT se utiliza para analizar el rendimiento de las operaciones básicas de una empresa sin gastos de impuestos y los costos de la estructura de capital que influyen en el beneficio.

Dado que los ingresos netos incluyen las deducciones de los gastos de intereses y los gastos de impuestos, deben ser añadidos de nuevo a los ingresos netos para calcular el EBIT. El EBIT es a menudo referido como ingresos operativos ya que ambos excluyen los impuestos y los gastos de intereses en sus cálculos. Sin embargo, hay veces en que los ingresos de explotación

Al eliminar las obligaciones fiscales e intereses, los inversores pueden utilizar el EBIT para evaluar el rendimiento operativo de una empresa después de eliminar una variable fuera de su control.

Dado que la depreciación no se capta en el EBITDA, puede dar lugar a distorsiones en los beneficios de las empresas con una cantidad considerable de activos fijos y, por consiguiente, a gastos de depreciación considerables. Cuanto más grande sea el gasto de depreciación, más impulsará el EBITDA.

 

  • EBITDA vs. Flujo de caja operativo

El flujo de caja operativo es una mejor medida de la cantidad de efectivo que genera una empresa porque añade los cargos no monetarios (depreciación y amortización) a los ingresos netos e incluye los cambios en el capital de explotación que también utilizan o proporcionan efectivo (como los cambios en las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar y las existencias).

 

  • Ejemplo de utilización del EBITDA

Una empresa minorista genera 100 millones de dólares en ingresos e incurre en 40 millones de dólares en costes de producción y 20 millones de dólares en gastos de explotación. Los gastos de depreciación y amortización totalizan 10 millones de dólares, lo que produce una ganancia operativa de 30 millones de dólares. Los gastos de intereses son de $5 millones, lo que equivale a una ganancia antes de impuestos de $25 millones. Con una tasa impositiva del 20%, los ingresos netos equivalen a 20 millones de dólares después de restar 5 millones de dólares en impuestos de los ingresos antes de impuestos. Si la depreciación, la amortización, el interés y los impuestos se suman a los ingresos netos, el EBITDA equivale a 40 millones de dólares.

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Muchos inversores utilizan el EBITDA para hacer comparaciones entre empresas con diferentes estructuras de capital o jurisdicciones fiscales. Suponiendo que dos compañías son rentables en base al EBITDA, una comparación como ésta podría ayudar a los inversores a identificar una compañía que crece más rápidamente desde la perspectiva de la venta de productos.

Por ejemplo, imaginemos dos empresas con estructuras de capital diferentes, pero con un negocio similar. La compañía A tiene un EBITDA actual de 20.000.000 de dólares y la compañía B tiene un EBITDA de 17.500.000. Un analista está evaluando ambas empresas para determinar cuál tiene el valor más atractivo.

A partir de la información presentada hasta ahora, tiene sentido asumir que la Compañía A debería estar operando a un valor total más alto que la Compañía B. Sin embargo, una vez que los gastos operacionales de depreciación y amortización se añaden de nuevo, junto con los gastos de intereses e impuestos, la relación entre las dos compañías es más clara.

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En este ejemplo, ambas empresas tienen los mismos ingresos netos, en gran parte porque la empresa B tiene una cuenta de gastos de intereses más pequeña. Hay algunas conclusiones posibles que pueden ayudar al analista a profundizar un poco más en el verdadero valor de estas dos compañías:

– ¿Es posible que la Compañía B pueda pedir más préstamos y aumentar tanto el EBITDA como los ingresos netos? Si la empresa está subutilizando su capacidad de préstamo, esto podría ser una fuente de crecimiento potencial y valor.

– Si ambas empresas tienen la misma cantidad de deuda, tal vez la empresa A tenga una calificación crediticia más baja y deba pagar un tipo de interés más alto. Esto puede indicar un riesgo adicional en comparación con la Compañía B y un valor menor.

– Basándose en el importe de la depreciación y la amortización, la Empresa B está generando menos EBITDA con más activos que la Empresa A. Esto podría indicar un equipo de gestión ineficiente y un problema para la valoración de la Empresa B.

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¿ Qué son las ganancias antes de los intereses, impuestos, depreciación y amortización - EBITDA ?
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El EBITDA, o ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, es una medida de los resultados financieros generales de una empresa y se utiliza como alternativa a las simples ganancias o ingresos netos en algunas circunstancias. Sin embargo, el EBITDA puede ser engañoso porque elimina el costo de las inversiones de capital como la propiedad, la planta y el equipo.
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